Det er meget simpelt. Et derivat er en kontrakt med en værdi afledt af anden/andre kontrakt(er). En CDO er en kontrakt hvis værdi er afledt af de underliggende obligationer/instrumenter.

Desuden:

"Et swap giver lidt sig selv - det er retten til at bytte f.eks. en indkomststrøm med en anden. Meget forsimplet: Hvis jeg nu sidder og har solgt et fastforrentet lån og du sidder og har solgt et flexlån, så kan jeg sælge dig muligheden for at bytte med mig, hvis du skulle få lyst til dette. På den måde har du forsikret dig mod downside, for eksempel. Men selve swap'en har ikke værdi, før du gør noget med den."

En swap har i særdeleshed værdi, der er ikke noget at "gøre" med en swap, hvad mener du med det? En swap er en aftale om udveksling af pengestrømme, og medmindre andet aftales løbende så udveksles disse pengestrømme uden at parterne "gør noget".

Du taler om muligheden for at bytte, det er jo en swaption, altså en option på at indgå i en bestemt swapaftale. Og den har altså også en værdi.